头条财经,龙头保利(600048.SH)业绩再超预期?

头条财经 2020-01-14115未知admin

  原标题:龙头保利(600048.SH)业绩再超预期?

  10月25日晚间,保利发布了2019三季报。前三季度净利润128.33亿元,同比增长34.08%;营业收入1117.94亿元,同比增长17.77%。

  对于这个业绩跟万科的差不太多,营收低于预期,净利润增速略超预期,逻辑也是一样的。根据营收的季节性,7,8月份都是淡季,所以三季度业绩会放缓。

  保利三季报有哪些看点呢?有些方面是有所改善的,但是自身的态度也说明行业正在进入小周期的拐点。

  好的方面在于毛利率进一步提高和今年的销售情况。2019年前三季度营收同比增长17.8%,归母净利润同比增长34.1%。归母净利润增速远高于营收增速导致了保利的销售毛利率高达35.89%,同比提高了3.18%。

  同时保利的销售业绩持续增长,2019年前三季度销售金额3468亿元,同比增长14.2%,销售2293万。销售金额的增长带来了预收账款的大幅增长,前三季度达到3829亿元,同比增长20.6%。

  看股一个很重要的关注点就是负债率。这个行业和领域不同,不要在负债率下降的时候来看这个行业,行业一定要在企业负债率大幅度上升的时候看,这点很多人不能理解的。

  其实这个行业不高负债就不会有高回报,如果你要回避高负债带来的风险,那么你就一定在景气上升的时候投资,稍微有点不确定就不用看了,低负债的再好都不会有什么特别大回报的。这一点算是投资股的一个主要逻辑。

  而保利在剔除预收账款之后的负债率是40.38%,同比下降了2.45%。刨除预收账款是比较客观的,因为预收款是提前收到业主的期部分款,算不上真正意义上的负债。企的杠杆率应该关注自身的负债率,券商一般说负债率下降是财务优化,是利好,实际上不是,这是我们存在的思维误区。头条财经因为靠借贷维持的生意,获取高收益就必须加大经营杠杆。银行也是一样,必须有很高的储户存款才有更多资金拿去放贷,头条财经赚更多的钱,这是这类行业的基本属性。

  具有国企背景的都有优势,不管是渠道还是成本方面。保利今年发行了5亿美元债和15亿元中期,债150亿元获批通过,总的成本是4.99%。这些优势是过去一直有的,变化不大,也不会变,头条财经算不上什么新鲜点,但确实在行业里算低成本的几家之一。

  今年信托被叫停以后,包括会议的定调和央行的通道,都表明了一个,企的扩张步伐不得不慢下来了。

  这是政策层面的,层面呢?也是一样的,绝大多数企都不得不听话照做,当然极少数没有这么做,负债率都降下来了,这说明行业暂时进入慢周期,这么调控要持续多久,当然要等政策。

  没有了扩张,企拿地力度也纷纷放缓。前三季度,保利新增规划1497万,同比下滑。拿地金额996亿元,同比下降10.8%,拿地销售比29%,同比下滑25%。

  

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